המשך הראלי עד ל- 926-930 ...
סקירה שבועית 31.5.2009 ותחזית ליוני.
שבוע ירוק נוסף עבר על שוקי העולם בכלל ועל השוק בתל אביב, כחלק מראלי בן 3 חודשים.
בארה"ב עלה מדד הדאו ב- 2.7 אחוז השבוע, והשלים עליה של 3.8 אחוז בחודש מאי.מדד הנאסדק עלה ב- 4.9 אחוז השבוע והשלים עליה חודשית של 2.9 אחוז, ואילו מדד האס אנד פי 500 עלה השבוע ב- 3.6 אחוז וגם הוא עלה בחודש מאי כולו ב- 4.9 אחוז. מדד ראסל 2000 עלה השבוע ב- 5 אחוז,והשלים עליה חודשית של כ- 3 אחוז. רמת הפחד בדמות מדד הויקס ירדה השבוע שוב ל- 29 אחוז, וממשיכה לאותת על ירידה במפלס הפחד לעבור להשקיע במניות, ועל ההתיצבות בשווקים.
בישראל , עלה מדד המעוף השבוע ב- 0.66 אחוז בלבד, אופציות המעוף פקעו זה החודש השלישי ברציפות בעליה של 12.62 אחוז בפקיעת מאי (971.95) לעומת פקיעת אפריל (774.21 ). למעשה פקיעת מאי החזירה את מדד המעוף לרמתו בחודש ספטמבר 2008 ,תוך ירידה בסטיות התקן לרמה של 26 אחוז לחודש יוני, ומחזור יומי ממוצע שנשמר בסביבות ה- 1.8 מיליארד שקל ליום.
מדד ת"א 100 עלה השבוע ב- 0.79 אחוז, מדד הנדל"ן עלה ב- 1.12 אחוז השבוע, הבנקים טיפסו ב- 2.14 אחוז, ואילו מדד התל טק עלה ב- 0.22 אחוז השבוע.
בכדי להבין את גודל הראלי בשוק בישראל, נזכיר כי מדד המעוף עלה מתחילת השנה ב- 32.27 אחוז, מדד 100 ב- 40.23 אחוז, הנדל"ן זינק ב- 87.07 אחוז, הבנקים ב- 32.97 אחוז, ואילו מדד התל טק עלה ב- 37.96 .עליות אלה הינן בשיעורים חריגים ביותר בהשוואה לאירופה או לארה"ב, שם ירד מדד הדאו מתחילת השנה ב- 3.1 אחוז, מדד הנאסדק עלה רק ב- 12 אחוז, מדד האס אנד פי 500 עלה ב- 1.8 אחוז בחמישה חודשים, ומדד ראסל 2000 עלה ב- 0.4 אחוז בלבד.
התנהגות זו של השוק הישראלי מביאה אותנו לשאלה הכיצד? איך זה ששוק כמו ישראל עולה פי שלוש ויותר מהשוק האמריקאי? האם אנו שוק מתעורר , שוק מפותח, שוק מתפתח , או סתם שוק משתולל ? האם אנו קרובים למימוש רציני בכדי לסגור את הפער, או האם אנו קרובים עתה לדשדוש כאשר בעולם ובעיקר בארה"ב יעלו המדדים ויווצר איזון כלשהוא בין שערי העליות?
לדעתי, במידה ולא תקרה קססטרופה כלשהיא בארה"ב, וללא אירועים בטחוניים חריגים בעולם ובישראל כגון: צפון קוריאה ואיראן, הרי אפשר יהיה להגיד בעוד כמה חודשים ( בסביבת ספטמבר- אוקטובר), כי מציון יצאה העליה, וכי השוק הישראלי הקדים את העליות בשוק האמריקאי.
מדד המעוף בתל אביב, השלים בהתאם לסרגל פיבונאצי 50 אחוז מהירידה מהשיא של 1134 עד ל- 590 בשפל. להערכתי הוא ישלים בחודש יוני את התיקון המלא של פיבונאצי לרמה של 61.8 אחוזים מהשפל של 590 , ויגיע לרמת ה- 926-930 . מכאן באם תפרץ רמה זו ברוח גבית של העולם ,הרי שנעבור למגמת עליה ברורה, אולם סביר יותר שמרמת ה- 926-930, השוק יתקן חזרה לרמה של כ- 800 בטרם יחזור לעליות. אפשרויות נוספות לחודש יוני הינן: דשדוש בין רמת ה- 880 לרמת ה- 800, לפני פריצת רמת ה- 900 , ואז השוק יעבור לעליות לאחר פריצת ההתנגדות ב- 926, והאפשרות השלישית שלדעתי ברמת הסיכוי הנמוכה ביותר לחודש יוני הינה קריסה במדד המעוף שתתבטא בשבירת ה- 800, שבירת ה- 780, ושבירת ה- 750 .
בכדי שתקרה בישראל קריסה במדד המעוף, הרי יש צורך בקריסה במדדי ארה"ב, אולם כפי שנראה המצב כרגע , דווקא נתוני המקרו מתחילים להשתפר, לאט אבל בטוח, הנפט ממריא למעלה ומבטא שיפור בכלכלה, ויותר ויותר קובעי מדיניות ואנליסטים מדברים על אופטימיות וחזרה לצמיחה מאשר חזרה לקריסה נוספת בגין אירוע נדיר נוסף כגון קריסת שוק המשכנתאות. בדרך להתאוששות לא חסרים בארץ ובארה"ב מכשולים רבים, העשויים להאט את העליות ( כשם שזה קורה עכשיו בארה"ב), בדמות העליה באבטלה, המשך הירידה בצמיחה ( אם כי בשיעור נמוך מאשר ברבעון הקודם), והחשש מפני אינפלציה והעלאת שערי הריבית. בינתיים בארה"ב אפשר לומר שנתוני המקרו פחות גרועים משהיו אולם עדיין רחוקה הדרך להגיד שהם טובים. תיקון בנתונים לרמה שהם טובים יותר מהתחזיות ואפילו טובים אבסלוטית תבטיח את העלי המצופה במדדי המניות. לכן בישראל איני צופה לקריסה במדדים אלא התקדמות תוך כדי נסיגות זמניות וטבעיות של מימוש בריא כל זאת עד לנקודת ה- 926-930 במעוף, שלדעתי אכן תגיע בחודש יוני ומשם ננתח שוב בהתאם לקורה בארה"ב ובעולם.
ברור ששיעור העליה הגבוה במדדים לא יימשך כנראה באותו קצב עד לסוף שנת 2009, כי אין לי ולרבים אחרים ציפיות שמדד המעוף יעלה ב- 2009 ב- 80 אחוז ויותר,אבל באם זה יקרה הרי 2009 תוכתר בשנה המשוגעת ביותר בבורסה הישראלית. סביר להניח יותר שהחל מרמות ה- 930 במעוף נחווה תיקון, ו/או דשדוש כפוף למה שיקרה בעיקר בארה"ב , ובתחום המדיני בטחוני בישראל.
ברוח זו הרי שהשבוע אנו צפויים למבול של נתוני מקרו בארה"ב שישפיעו על השווקים:
ביום שני- פשיטת הרגל של gm , שסוף כל סוף תצא לדרך חדשה, תביא וודאות ותקווה לשוק , ותעודד המניות. כן, פשיטת רגל כזו בארה"ב בתמיכת הממשל המחזיק כיום ב- 72 ממניות החברה מהווה תוכנית הבראה מוסכמת שהציפיות להצלחתה הינה רבות, ומעורבות הממשל בה מראים על נחישות הממשל לפעול לביעור קיני הסיכון בכלכלה האמריקאית בכדי להגיע לצמיחה מחודשת והבראת הכלכלה.כמו כן יפורסמו ביום שני נתוני הצריכה הפרטית, ההכנסה הפרטית, נתוני ההוצאה לבניה של הקבלנים, והמדד המשולב בתעשיה.
ביום שלישי-פרסום מדד מכירות בתים בבניה, ומדד מכירות כלי רכב.
ביום רביעי- פרסום adp בדבר מספר המשרות שנגרעו בסקטור הפרטי ( עליה מ- 491 ל- 525 אלף ), המדד המשולב של מנהלי הרכש, ומדד ההזמנות ממפעלים.
ביום חמישי-ברנינקי יעיד בפני הקונגרס, יפורסמו דרישות האבטלה ( תחזית ליציבות ברמת ה- 620 אלף),ומדד פריון הייצור.
ביום שישי- הנתון המשפיע ביותר השבוע והוא שיעור האבטלה שצפוי לעלות מ- 8.9 אחוז ל- 9.2 אחוז.
כל שיפור בנתונים מעבר לתחזיות בעיקר בתחומי התעסוקה הבניה והאבטלה יטיס את המדדים מעלה, וכל נתון גרוע משמעותית לגבי התחזיות ימשוך את המדדים חזק למטה.
לסיכום: הראלי בישראל צפוי להמשך בטווח הקצר עד לרמה של 926-930 , וזאת תוך כדי נסיגות קלות מדי פעם בדומה לנעשה בארה"ב. סביר יותר שבחודש יוני נראה את מדד המעוף מעל ה- 900 מאשר מתחת ל- 820 או מתחת ל-800 . כל זאת על רקע פער עצום בשיעור העליה בישראל לעומת ארה"ב, שיש לעקוב אחר התפתחותו.
הדולר ימשיך להשתרך לו בכבדות באיזור ה- 4 שקלים , לפחות בשבוע הקרוב.
נקודות תמיכה למדד המעוף: 860 ,,840 820, 800 .נקודות התנגדות:875 ,890 ,910 ,926 .
נקודת תמיכה לנאסדק : 1720 , התנגדות 1780 ,1800 .
נקודת תמיכה לדאו גונס: 8230 ,8160 התנגדות ב- 8600, 9000 .
לאס אנד פי 500 תמיכה ב- 900 ,875 והתנגדות ב- 950 , 1020 .
שבוע טוב.
הכותב הינו מנהל תיקים ברישיון הרשות בחברה לניהול תיקים, ויתכן והינו משקיע בניירות ערך ובאופציות שונות , לכן אין לראות בסקירה זו משום המלצה לפעולה כל שהיא בשוק ההון.
לסיוע , הדרכה ולימוד מעוף ושוק ההון , ולניהול תיקים טל:050-5510082