הכלכלה האמריקאית לא במיטבה בלשון המעטה, הכלכלה הקנדית נחשבת היציבה ביותר בעולם כרגע, הכלכלה הישראלית אומנם לא במיטבה אך בהחלט לא גרועה יותר מהאמריקאית, אם כן, איך ניתן להסביר את העובדה שהדולר האמריקאי התחזק בכ 20 אחוז מול הדולר הקנדי והשקל הישראלי?
אחד הימים הסוערים ביותר ואולי הסוער מכולם עבר אתמול על שוק המטבעות העולמי. שינויים חדים מאוד שלא מאפיינים מסחר מסוג זה עברו על מטבעות מרכזיים ביום מסחר אחד ושינויים נוספים שעובר שוק המט"ח מזה מספר שבועות.
הפאונד הבריטי צלל אתמול כ 4 אחוז מול הדולר האמריקאי, בעוד שהין היפני התחזק ב 5 אחוז מול המטבע האמריקאי, אך הדולר האוסטרלי התרסק 8 אחוז מול הדולר האמריקאי. הדולר הקנדי על פני חודש איבד 20 אחוז מערכו מול המטבע האמריקאי. מבולבלים? גם אנחנו...
הכלכלה האמריקאית לא במיטבה בלשון המעטה, הכלכלה הקנדית נחשבת היציבה ביותר בעולם כרגע, הכלכלה הישראלית אומנם לא במיטבה אך בהחלט לא גרועה יותר מהאמריקאית, אם כן, איך ניתן להסביר את העובדה שהדולר האמריקאי התחזק בכ 20 אחוז מול הדולר הקנדי והשקל הישראלי?
לדעתי, יש כאן שתי סיבות שגוברות על שיקול הדעת בערכו האמיתי של המטבע בבואנו לסחור בו וזה מה שקורה:
1. משקיעים סביב העולם התבדו כאשר חשבו שהצמיחה הסינית, ההודית והרוסית יאזנו את הצמיחה האמריקאית הנמוכה בעקבות המשבר, כאשר בפועל, רואים בבירור שארה"ב מושכת את כל העולם איתה ואין מי שיאזן את המשוואה.
2. סביבות הריבית הנמוכות בעולם והירידות החדות בשווקים מאלצים את המשקיעים לחפש אלטרנטיבות אחרות להשקעה וכאן נכנסות איגרות החוב האמריקאיות, והפק"מים.
ארה"ב למרות סביבת ריבית נמוכה מציעה ריבית אטרקטיבית מאוד יחסית של כמעט 4 אחוז על פק"מ ובימים אלו זה בכלל לא רע. לכן אנו רואים נהרה לכיוונו של הדולר האמריקאי על מנת להשקיע באפיקים אלו בהיעדר אלטרנטיבה.
חשוב לזכור שעל אף המשבר החריף, סוכנויות הדירוג עדיין מעניקות AAA לאג"ח האמריקאי ולכאורה אין סכנה. לעומת זאת ולא פחות חשוב לזכור שגם עבור האג"ח זבל שהנפיקו מהנדסי המשבר הפיננסי היה דירוג AAA...
לסיכום, יש סיבות להתחזקות המטבע האמריקאי אם כי לא הסיבות הנכונות והמסחר המט"ח כרגע מקביל למסחר במניות ושניהם מאופיינים בתמחור שגוי, גם של מניות וגם של מטבעות ולכן ברגע שהנהרה תסתיים אני סבור שמשקיעים יחזרו לתמחר את המטבעות לפי ערכן האמיתי.
לבלוג של כלכלה להמונים